中国大陆艺术品市场从1998年开始，到2005年，经历了一场巨变，许多亲历者都看到一流书画从自己买得起的价钱，绝尘而去，与自己形成阶层性隔阂。 涨价的起点是2001年下半年，2003年非典是一个节点，之后书画价格开始飙升，这是社会财富与货币供应双重增量刺激的结果。因为涨幅太大，新增财富尚不具备完全的承载能力，加之一手藏品的原始价格之低，甚至多数是酬应无偿所得，财富奇迹刺激卖盘涌出，所以2005年底出现价格回落。

　　2005年前的这一轮上涨完全属于价值回归，价格回落只是供求关系暂时失衡，所以我说，2006年出现了一次普通收入人群想拥有一流字画的最后机会，错过这一年的人都在观望中预测行情还会低迷到什么程度?低迷到哪一年?令观望行情的人想不到的是，2008年后的次年，书画行情又迅速攀升。按市场规律形成的 价格体系，是市场购买力推动供求关系改变形成涨价，这种情况下，市场一线的经营者是最前沿、最敏感的。一直到2009年末，处于经营一线的多数画商，包括画家，对这次价格上涨都缺少反应。一直到2010年后，这次价格上涨的幕后推手才浮出水面，标志性的事件是2010年6月保利春拍，黄庭坚书法《砥柱铭》 以4.368亿成交。其背后基金参与的信息，通过公开与非公开的渠道扩散，这一轮行情是从上层传导影响市场的。至2012年初因为艺术品信托与金融安全问题，引起决策层重视，艺术品投机制造高价现象得到抑制，因为处于被传导的下层反应滞后，仍有试图复制天价财富的投机客和投资客大量涌入。一些低值的书画作品和书画家润格涨价，都是后来的事。

　　这一轮涨价前，书画市场处于一种不温不火的状态，价格没有回落到2004年的水平，只是对2005年继续冲高的部分有所折让，极少数现代一流书画家的价 格仍继续缓慢上涨。这是艺术品市场难得的健康生态，价值回归让人认识到艺术品的财富性，适当的价格强度，有利于人们对艺术品的关注，进而提高欣赏水平而珍爱。基金制造出的行情，一面给市场制造了天价梦，许多经营者和收藏者都去追逐一流书画家的一流精品，他们无不希望复制未来的天价。这样大大抬高了整个市场 的期望值，造成卖家把买家送到高不可攀的价位，造成成交率下降，造成过分超越社会基础财富的天价引发社会基层的普遍怀疑。这样的行情不但难以为继，而且抑制了艺术品市场良性发展的势头，极大的伤害了经营者和藏家的信心。

　　我始终认为这一轮基金推动的书画行情，有些像庞氏骗局，也有些像囤积居奇，更有些基金的出发点就是不健康的，他们以艺术品投资圈钱，难免在购买书画作品过程中主动或被动受骗。主动受骗是掮客、卖家和基金管理人共谋的猫腻， 花的是基金持有人的钱。2014年8月有一款3年期到期兑付的信托投资基金“墨韵1号”，定向投资近现代和当代书画作品，结果是投资者未拿到分文本金和收益。

　　我理解的艺术品投资基金应该是，长期关注艺术品市场的发展，通过前瞻性的投入，在扶持书画家的成长中获取收益，或者像凯恩斯为英国皇家基金会写的投资报告里说的，作为一种抗风险的资产配置，较长时间的持有。